CFA二級(jí)考試題型為案例分析，加入了大量的了“閱讀”和“分析”，難度和深度有顯著提升，考試知識(shí)體系不明晰、計(jì)算量太大、邏輯思維混亂、閱讀量缺乏等都成為了通過(guò)考試的“障礙”。

CFA二級(jí)考試

Level 2減少了財(cái)務(wù)報(bào)表分析、公司金融、股權(quán)估值、固定收益估值和衍生品估值的權(quán)重，只為了增加資產(chǎn)組合管理的權(quán)重；其中股權(quán)估值的權(quán)重下降幅度大；整體看，權(quán)重分布也是更加均衡了。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析：對(duì)于大部分的CFA考生來(lái)說(shuō)，會(huì)計(jì)知識(shí)可以說(shuō)比較薄弱的一部分（會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)除外），二級(jí)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析跟一級(jí)比起來(lái)內(nèi)容少很多，但是難度卻上升不少。可以說(shuō)每一章都是重點(diǎn)，難點(diǎn)集中在reading14，15，16上，對(duì)于reading14，和16建議可以看下國(guó)內(nèi)的CPA教材作為參考，reading15DB plan的考點(diǎn)也很多，需要重點(diǎn)記憶加理解。

權(quán)益：權(quán)益在二級(jí)是重點(diǎn)科目，難度不大，是比較好拿分的一科，科目?jī)?nèi)容主要是圍繞公司估值上展開(kāi)的，重點(diǎn)介紹了估值法（現(xiàn)金流估值模型）以及相對(duì)估值法（可比公司市盈率、市凈率等相對(duì)指標(biāo)）等，值得一提的是，權(quán)益部分計(jì)算量比較大，步驟也很繁瑣，做題一定要細(xì)心才容易拿分。對(duì)于目前從事投行并購(gòu)估值的備考人士來(lái)說(shuō)還是很有用的。

倫理道德：道德主要內(nèi)容相對(duì)于一級(jí)變化不大，比重還是一如既往的高，道德的復(fù)習(xí)可以基本延續(xù)一級(jí)道德的復(fù)習(xí)方法，放到最后即可，如果閱讀有壓力，可以參考中文精講理解。

公司金融：公司金融二級(jí)部分總體來(lái)說(shuō)是在一級(jí)的基礎(chǔ)上更加深化，前兩個(gè)reading還是圍繞在資本預(yù)算和資本決策上，比一級(jí)更加深化和細(xì)化。二級(jí)中新引入的無(wú)稅MM理論以及有杠桿企業(yè)和無(wú)杠桿企業(yè)之間的公式轉(zhuǎn)化是需要思考加理解的，不要死記硬背。之前一級(jí)部分的股票回購(gòu)以及股利分配轉(zhuǎn)移到了二級(jí)的reading22，這一個(gè)reading難度不大。之后的公司治理與ESG投資也是在深化一級(jí)知識(shí)點(diǎn)。最后一個(gè)reading是兼并收購(gòu)，偏實(shí)務(wù)。雖然一級(jí)沒(méi)有學(xué)到，但是金融會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)的同學(xué)可能并不陌生，在大學(xué)課程或者考研公司金融課程中都會(huì)學(xué)到。難度也不大，偏概念理解。

經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)學(xué)二級(jí)跟一級(jí)的交集不大，其中一個(gè)重點(diǎn)就是外匯套算，基于匯率決定理論和套利理論的基礎(chǔ)之上，本科是學(xué)金融的同學(xué)，如果你之前學(xué)過(guò)國(guó)際金融這門(mén)課程，相信對(duì)于外匯套算這個(gè)知識(shí)點(diǎn)并不陌生。這里需要注意的是，CFA中的匯率標(biāo)價(jià)方式跟我們學(xué)的標(biāo)價(jià)方式的順序是相反的，比如美元對(duì)人民幣匯率為6.8/6.9，國(guó)內(nèi)的金融課程以及實(shí)務(wù)中的表示方法是，USD/CNY，6.8/6.9而CFA中的表達(dá)方式是CNY/USD，6.8/6.9 ，這一點(diǎn)值得注意。

固定收益：固定收益在二級(jí)部分知識(shí)點(diǎn)更加集中，主要債券定價(jià)，注意二級(jí)的債券定價(jià)已經(jīng)不像一級(jí)那樣會(huì)給定你即期利率讓你拿去折現(xiàn)就好了，而是利率也成了變量之一，包括利率二叉樹(shù)，蒙特卡洛模擬，不僅僅是理解起來(lái)有難度，計(jì)算量也很大，還會(huì)結(jié)合到callable bond和putable bond 來(lái)考。值得欣慰的是固收中關(guān)于資產(chǎn)證券化的部分基本和一級(jí)固收相差不大，所以整體上這一部分稀釋了二級(jí)固收的難度。

資產(chǎn)組合管理：在一級(jí)中組合的比重不算太大，二級(jí)有所上升，上限上浮到了15%，是重點(diǎn)。組合投資的思想可以說(shuō)貫穿到了整個(gè)CFA體系中，可以說(shuō)作為分析師，組合投資的技能是*基本的，而一級(jí)組合的介紹主要偏原理，二級(jí)組合則更加偏模型的使用，包括Fama-French三因子模型 ，以及鼎鼎大名的VAR風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算，總體來(lái)說(shuō)模型較多，需要記憶的內(nèi)容比較多，其次二級(jí)組合的學(xué)習(xí)有利于為以后三級(jí)的學(xué)習(xí)打基礎(chǔ)，所以重要性不言而喻。

另類(lèi)投資：另類(lèi)投資的主要內(nèi)容是圍繞房地產(chǎn)，房地產(chǎn)投資證券，私募股權(quán)，大宗商品這四類(lèi)投資工具的估值上。中間穿插了ETF，封閉式基金的內(nèi)容。估值方法不外乎兩大類(lèi)。即絕對(duì)估值和相對(duì)估值（與權(quán)益類(lèi)似），相對(duì)于一級(jí)，二級(jí)的另類(lèi)投資知識(shí)點(diǎn)無(wú)論從深度還是廣度都有大幅上升。

衍生品：對(duì)于數(shù)學(xué)基礎(chǔ)或者數(shù)理金融不太好的同學(xué)來(lái)說(shuō)，二級(jí)衍生品可以讓你學(xué)到懷疑人生。二級(jí)財(cái)報(bào)難度大，但是計(jì)算量小。二級(jí)權(quán)益部分好理解，但計(jì)算量大，而二級(jí)衍生是難度又大，計(jì)算量又大。所幸是占比并不算太大，主要是集中在衍生品的估值定價(jià)上，不可死記硬背，理解為主。

數(shù)量分析：難度相較一級(jí)大幅提升。二級(jí)的數(shù)量分析主要和計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的內(nèi)容掛鉤，考察回歸分析以及時(shí)間序列，并且在2019年的考綱里新增了多元回歸和機(jī)器學(xué)習(xí)。預(yù)計(jì)2019年6月的數(shù)量分析至少考察兩個(gè)case。