隨著2020年FRM考試的結(jié)束，2021年FRM考試也進(jìn)入了報(bào)名階段。想要獲得FRM證書的考生可以報(bào)考了，今天為大家介紹一下什么是Capital Asset Pricing Model？>>>點(diǎn)擊領(lǐng)取2021年FRM備考資料大禮包（戳我免·費(fèi)領(lǐng)取）

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Capital Asset Pricing Model簡(jiǎn)稱CAPM，是資本資產(chǎn)定價(jià)模型的意思，由美國(guó)學(xué)者威廉·夏普（William Sharpe）、林特爾（John Lintner）、特里諾（Jack Treynor）和莫辛（Jan Mossin）等人于1964年在資產(chǎn)組合理論和資本市場(chǎng)理論的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，主要研究證券市場(chǎng)中資產(chǎn)的預(yù)期收益率與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間的關(guān)系，以及均衡價(jià)格是如何形成的，是現(xiàn)代金融市場(chǎng)價(jià)格理論的支柱，廣泛應(yīng)用于投資決策和公司理財(cái)領(lǐng)域。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)所有投資者都按馬克維茨的資產(chǎn)選擇理論進(jìn)行投資，對(duì)期望收益、方差和協(xié)方差等的估計(jì)完全相同，投資人可以自由借貸。基于這樣的假設(shè)，資本資產(chǎn)定價(jià)模型研究的重點(diǎn)在于探求風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量關(guān)系，即為了補(bǔ)償某一特定程度的風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)該獲得多少的報(bào)酬率。【資料下載】點(diǎn)擊下載融躍教育FRM二級(jí)學(xué)習(xí)計(jì)劃

Capital Asset Pricing Model的兩種風(fēng)險(xiǎn)：

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

指市場(chǎng)中無法通過分散投資來消除的風(fēng)險(xiǎn),也被稱做為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（market risk）。比如說：利率、經(jīng)濟(jì)衰退、戰(zhàn)爭(zhēng)，這些都屬于不可通過分散投資來消除的風(fēng)險(xiǎn)。

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非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

也被稱做為特殊風(fēng)險(xiǎn)（Unique risk 或 Unsystematic risk），這是屬于個(gè)別股票的自有風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以通過變更股票投資組合來消除的。從技術(shù)的角度來說，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)是股票收益的組成部分，但它所帶來的風(fēng)險(xiǎn)是不隨市場(chǎng)的變化而變化的。現(xiàn)代投資組合理論（Modern portfolio theory）指出特殊風(fēng)險(xiǎn)是可以通過分散投資（Diversification）來消除的。即使投資組合中包含了所有市場(chǎng)的股票，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)亦不會(huì)因分散投資而消除，在計(jì)算投資回報(bào)率的時(shí)候，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是投資者難以計(jì)算的。