說回來風險管理模型,風險管理模型*典型的就是限制風險的大小和限制風險的類型。
限制風險的大?。?/strong>通過限制頭寸規(guī)模來實現(xiàn),比如*簡單的,不論信號多么強烈,某一只股票的權重不能超過投資組合的3%,這種頭寸限制在很多公募基金里面*常見。
當然也可以限制杠桿的大小,當機會不錯的時候可以應用高杠桿,而當機會很少時,低杠桿才是可行的,就好像我們玩21點是一樣的,當你確認勝率大于50%時,這時才加注。因為我們不用每一把都贏,只要*贏的時候收益是大于輸?shù)脮r候的虧損就可以了。
★限制風險的類型:比如在中國市場做投資,往往大盤的波動要比個股的波動更加劇烈一些,所以有很多量化策略是把beta風險給對沖掉,通過承擔個股的非系統(tǒng)性風險來獲利。
這種風險管理的方法往往會直接在alpha模型中體現(xiàn)出來(這里也可以看出來風險管理模型和alpha模型是相互糅合的),比如根據(jù)一些因子分析選定某幾只股票來投資,然后再做空股指期貨對沖beta風險,*終承擔的就是這幾只股票的非系統(tǒng)性風險,這樣就限制了風險的類型,因為我們這個策略就直接把系統(tǒng)性風險給排除在外了。
風險控制的重要性
再次強調一下,風險控制*重要,因為全球市場的聯(lián)系越來越緊密,各大市場,甚至各種金融產品之間的關聯(lián)性也越來越強。
比如有一種交易策略是利差交易(carry trade)。其實利差交易興起的一大背景是日本的低利率政策。為了擺脫令經濟一蹶不振的通縮,日本長期實行低利率政策,利率連1%都不到,日本的銀行賬戶每年的收益率通常只有0.5%,而美國有5%,中國更高。
所以很多有金融嗅覺靈敏的公司在日本借入日元將其轉換為美元、人民幣等高利率的貨幣,然后投資于美國、中國的市場中,比如債券、大宗商品或股票市場。
但是這種投資卻蘊含著巨大的風險,因為所有的利差交易的投資者交易方向幾乎都是相同的,他們借入日元,然后投資于美元、人民幣、新西蘭元、澳元等高收益貨幣,推高了股票、黃金、房地產以及原油價格。
那么風險在哪呢?很簡單,風險在于他們撤離投資的那一天,2007年2月,交易員們開始擔心中國和其他新興市場的股市漲得太高太快了,隨著中國股市開始下跌,通過利差交易進入中國市場的交易員們開始恐慌,紛紛買回他們所借入的日元,導致日元開始升值。大概在同一時間,日本銀行決定提高基準利率,這使得日元升值勢頭更勐了。
恐慌的自我強化反饋環(huán)展開:只要日元持續(xù)升值,交易員就要被迫結束掉利差交易,那么就要對日元進行還本付息,那么利差交易者就要拋掉其他國家的資產,買回日元,那么導致他們所投資的資產大幅貶值,而日元會進一步升值。利差交易導致了巨大的虧損,狂歡的音樂戛然而止。
可能會有人說,對于這種利差交易如何做風險管理呢?*簡單的一種方法就是定期預測波動率,如果外匯市場、股票市場的波動率比較大時,那么*停止利差交易,因為在波動率比較大的情況下,投資的貨幣很容易貶值,而在利差交易當中,一旦投資的貨幣出現(xiàn)貶值(即融資貨幣升值)很容易倒逼交易者停止頭寸,那么平倉本身又會造成市場向不利方向發(fā)展,容易出現(xiàn)危險的自我強化反饋。
- 報考條件
- 報名時間
- 報名費用
- 考試科目
- 考試時間
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GARP對于FRM報考條件的規(guī)定:
What qualifications do I need to register for the FRM Program?
There are no educational or professional prerequisites needed toregister.
翻譯為:報名FRM考試沒有任何學歷或專業(yè)的先決條件。
可以理解為,報名FRM考試沒有任何的學歷和專業(yè)的要求,只要是你想考,都可以報名的。查看完整內容 -
2024年5月FRM考試報名時間為:
早鳥價報名階段:2023年12月1日-2024年1月31日。
標準價報名階段:2024年2月1日-2024年3月31日。2024年8月FRM考試報名時間為:
早鳥價報名階段:2024年3月1日-2024年4月30日。
標準價報名階段:2024年5月1日-2024年6月30日。2024年11月FRM考試報名時間為:
早鳥價報名時間:2024年5月1日-2024年7月31日。
標準價報名時間:2024年8月1日-2024年9月30日。查看完整內容 -
2023年GARP協(xié)會對FRM的各級考試報名的費用作出了修改:將原先早報階段考試費從$550上漲至$600,標準階段考試費從$750上漲至$800。費用分為:
注冊費:$ 400 USD;
考試費:$ 600 USD(第一階段)or $ 800 USD(第二階段);
場地費:$ 40 USD(大陸考生每次參加FRM考試都需繳納場地費);
數(shù)據(jù)費:$ 10 USD(只收取一次);
首次注冊的考生費用為(注冊費 + 考試費 + 場地費 + 數(shù)據(jù)費)= $1050 or $1250 USD。
非首次注冊的考生費用為(考試費 + 場地費) = $640 or $840 USD。查看完整內容 -
FRM考試共兩級,F(xiàn)RM一級四門科目,F(xiàn)RM二級六門科目;具體科目及占比如下:
FRM一級(共四門科目)
1、Foundations of Risk Management風險管理基礎(大約占20%)
2、Quantitative Analysis數(shù)量分析(大約占20%)
3、Valuation and Risk Models估值與風險建模(大約占30%)
4、Financial Markets and Products金融市場與金融產品(大約占30%)
FRM二級(共六門科目)
1、Market Risk Measurement and Management市場風險管理與測量(大約占20%)
2、Credit Risk Measurement and Management信用風險管理與測量(大約占20%)
3、Operational and Integrated Risk Management操作及綜合風險管理(大約占20%)
4、Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management 流動性風險管理(大約占15%)
5、Risk Management and Investment Management投資風險管理(大約占15%)
6、Current Issues in Financial Markets金融市場前沿話題(大約占10%)查看完整內容 -
2024年FRM考試時間安排如下:
FRM一級考試:
2024年5月4日-5月17日;
2024年8月3日(周六)上午;
2024年11月2日-11月15日。FRM二級考試:
2024年5月18日-5月24日;
2024年8月3月(周六)下午;
2024年11月16日-11月22日。查看完整內容
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中文名
金融風險管理師
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持證人數(shù)
25000(中國)
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外文名
FRM(Financial Risk Manager)
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考試等級
FRM考試共分為兩級考試
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考試時間
5月、8月、11月
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報名時間
5月考試(12月1日-3月31日)
8月考試(3月1日-6月30日)
11月考試(5月1日-9月30日)