什么是風(fēng)險價值（VaR）？

風(fēng)險價值（VaR）是一種統(tǒng)計數(shù)據(jù)，用于衡量和量化特定時間范圍內(nèi)公司，投資組合或頭寸中的金融風(fēng)險水平。該指標(biāo)*常用于投資和商業(yè)銀行，以確定其機構(gòu)投資組合中潛在損失的程度和發(fā)生率。風(fēng)險經(jīng)理使用風(fēng)險價值來衡量和控制風(fēng)險敞口的水平?？梢詫aR計算應(yīng)用于特定頭寸或整個投資組合，或者衡量公司范圍內(nèi)的風(fēng)險敞口。

FRM學(xué)習(xí)

打破風(fēng)險價值

VaR建模確定被評估實體的損失可能性以及確定損失的發(fā)生概率。通過評估潛在損失的數(shù)量，損失量的發(fā)生概率和時間范圍來衡量風(fēng)險價值。例如，金融公司可以確定資產(chǎn)的單月VaR為3％為3％，表示資產(chǎn)在一個月的時間范圍內(nèi)價值下降2％的可能性為3％。將3％的發(fā)生幾率轉(zhuǎn)換為每日比率可以使每月一天的損失率降低2％。

應(yīng)用風(fēng)險價值

由于獨立交易部門可能無意中將公司暴露于高度相關(guān)的資產(chǎn)，投資銀行通常將VaR模型應(yīng)用于公司范圍內(nèi)的風(fēng)險。使用公司范圍的VaR評估可以確定機構(gòu)內(nèi)不同交易部門和部門持有的累計頭寸的累積風(fēng)險。使用VaR建模提供的數(shù)據(jù)，金融機構(gòu)可以確定他們是否有足夠的資本儲備來彌補損失，或者高于可接受的風(fēng)險是否要求他們減少集中持股。

VaR計算的問題

用于確定資產(chǎn)，投資組合或公司范圍風(fēng)險的統(tǒng)計數(shù)據(jù)沒有標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議。例如，從低波動期間任意拉動的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可能會低估風(fēng)險事件發(fā)生的可能性以及這些事件的嚴(yán)重程度。使用正態(tài)分布概率可能會進一步低估風(fēng)險，而這種分布概率很少考慮*端或黑天鵝事件。

潛在損失的評估是一系列結(jié)果中風(fēng)險*的。例如，風(fēng)險價值確定為95％，資產(chǎn)風(fēng)險為20％，表示平均每20天中就有一次會失去至少20％的預(yù)期。在此計算中，50％的損失仍然可以驗證風(fēng)險評估。

2008年的金融危機  暴露了這些問題，因為相對溫和的VaR計算低估了次級抵押貸款組合可能造成的風(fēng)險事件。風(fēng)險程度也被低估，導(dǎo)致次級抵押貸款組合中的*端杠桿率。因此，由于次級抵押貸款價值崩潰，低估了發(fā)生率和風(fēng)險程度，導(dǎo)致機構(gòu)無法承擔(dān)數(shù)十億美元的損失。