ACCA FM-Cost of debt究竟要怎樣計(jì)算?market value of debt呢?

在學(xué)習(xí)ACCA FM(財(cái)務(wù)管理)的過程中,難免會遇到不懂的問題,就比如:為什么有的時(shí)候做題,我們折現(xiàn)用的是cost of debt before tax,而有的時(shí)候用Kdat,即cost of debt after tax。融躍ACCA老師就這一問題作出了回答,一起去看看吧!

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同學(xué)們需要看清題目中要求我們計(jì)算的是cost of debt,還是market value of securities。這步*重要,因?yàn)殛P(guān)系到我們在計(jì)算是需要站在的角度。

1.cost of debt

如果題目要求我們計(jì)算的是cost of debt,那就默認(rèn)我們站在了公司的角度,對于公司支付債券的利息,公司是可以用來抵稅的,所以會抵減債券本身的cost,所以我們需要用Kdat來計(jì)算債券真實(shí)的cost of capital

2.market value of debt

如果題目要求我們計(jì)算的是market value of debt,那就默認(rèn)我們站在了投資者的角度,對于投資者收到的利息,投資者不能拿來抵稅,所以我們需要用cost of debt,不用Kdat,來對未來的現(xiàn)金流,即本金和利息貼現(xiàn),從而算出債券現(xiàn)在的現(xiàn)值。戳:“各科必背定義+歷年真題中文解析+20年BPP習(xí)題冊(PDF版)

3.Cost of debt究竟要怎樣計(jì)算?

我們首先需要搞清有幾種類型的債券,針對不同類型的債券,需要用不同的計(jì)算方法。

1)cost of redeemable debt

對于可贖回債券,我們通常用的方法就是IRR內(nèi)含報(bào)酬率的方法,可以選取5%和10%的折現(xiàn)率,算出債券的IRR,需要注意的是此時(shí)算出來的IRR已經(jīng)是after tax,不需要再去做調(diào)整。

2)cost of irredeemable debt

對于不可贖回債券,就相當(dāng)于公司未來一直會支付一筆永續(xù)的利息,所以和計(jì)算cost of preference share的方法大致相同,把每年收到的利息除以debt的市場價(jià)值,就可以算出kd before tax,接下來做一步稅后處理,即可得到Kdat了

3)cost of bank loan

銀行債券的資本成本處理*為簡單,只要用題目中給到的interest rate*(1 - tax)即可。

4)cost of convertible loan note

可轉(zhuǎn)換債券的融資成本計(jì)算方式大致和可贖回債券相同,但是需要確認(rèn)*一筆本金的金額。我們會拿股票在轉(zhuǎn)換日的價(jià)格*可轉(zhuǎn)換的數(shù)量和贖回的本金對比,選取高的值,作為*一期收回的金額。接下來用IRR處理即可。

關(guān)于ACCA FM(財(cái)務(wù)管理)中的折現(xiàn)問題就說到這里,想知道更多難題的答案,請掃描文章下凡的二維碼!