在學(xué)習(xí)ACCA FM（財(cái)務(wù)管理）的過程中，難免會遇到不懂的問題，就比如：為什么有的時(shí)候做題，我們折現(xiàn)用的是cost of debt before tax，而有的時(shí)候用Kdat，即cost of debt after tax。融躍ACCA老師就這一問題作出了回答，一起去看看吧！
同學(xué)們需要看清題目中要求我們計(jì)算的是cost of debt，還是market value of securities。這步*重要，因?yàn)殛P(guān)系到我們在計(jì)算是需要站在的角度。
1.cost of debt
如果題目要求我們計(jì)算的是cost of debt，那就默認(rèn)我們站在了公司的角度，對于公司支付債券的利息，公司是可以用來抵稅的，所以會抵減債券本身的cost，所以我們需要用Kdat來計(jì)算債券真實(shí)的cost of capital
2.market value of debt
如果題目要求我們計(jì)算的是market value of debt，那就默認(rèn)我們站在了投資者的角度，對于投資者收到的利息，投資者不能拿來抵稅，所以我們需要用cost of debt，不用Kdat，來對未來的現(xiàn)金流，即本金和利息貼現(xiàn)，從而算出債券現(xiàn)在的現(xiàn)值。戳：“各科必背定義+歷年真題中文解析+20年BPP習(xí)題冊（PDF版）”
3.Cost of debt究竟要怎樣計(jì)算？
我們首先需要搞清有幾種類型的債券，針對不同類型的債券，需要用不同的計(jì)算方法。
1）cost of redeemable debt
對于可贖回債券，我們通常用的方法就是IRR內(nèi)含報(bào)酬率的方法，可以選取5%和10%的折現(xiàn)率，算出債券的IRR，需要注意的是此時(shí)算出來的IRR已經(jīng)是after tax，不需要再去做調(diào)整。
2）cost of irredeemable debt
對于不可贖回債券，就相當(dāng)于公司未來一直會支付一筆永續(xù)的利息，所以和計(jì)算cost of preference share的方法大致相同，把每年收到的利息除以debt的市場價(jià)值，就可以算出kd before tax，接下來做一步稅后處理，即可得到Kdat了
3）cost of bank loan
銀行債券的資本成本處理*為簡單，只要用題目中給到的interest rate*（1 - tax）即可。
4）cost of convertible loan note
可轉(zhuǎn)換債券的融資成本計(jì)算方式大致和可贖回債券相同，但是需要確認(rèn)*一筆本金的金額。我們會拿股票在轉(zhuǎn)換日的價(jià)格*可轉(zhuǎn)換的數(shù)量和贖回的本金對比，選取高的值，作為*一期收回的金額。接下來用IRR處理即可。
關(guān)于ACCA FM（財(cái)務(wù)管理）中的折現(xiàn)問題就說到這里，想知道更多難題的答案，請掃描文章下凡的二維碼！
