ACCA FM考試中CAPM的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？

大家都知道，ACCA考試的科目多需要掌握的知識(shí)點(diǎn)也較多，學(xué)員要想順利的通過(guò)考試，必然需要經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的苦學(xué)才可以。ACCA FM考試的知識(shí)點(diǎn)學(xué)習(xí)是通過(guò)課程的關(guān)鍵，其中，ACCA FM考試中CAPM的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？

ACCA FM考試中CAPM的優(yōu)缺點(diǎn)是學(xué)員在學(xué)習(xí)課程的時(shí)候引起重視的內(nèi)容，這也是ACCA考試常會(huì)考到得一個(gè)關(guān)鍵知識(shí)點(diǎn)。資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）是財(cái)務(wù)管理學(xué)科part E的重點(diǎn)內(nèi)容。CAPM公式表示投資所需的收益（無(wú)論是在股票市場(chǎng)證券中還是在經(jīng)營(yíng)中）與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之間存在線性關(guān)系，該公式為：

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E(ri) = Rf+βi(E(rm)-Rf)

其中：E(ri) = return required on financial asset i

Rf=risk-free rate of return

βi= beta value for financial asset i

E(rm) = average return on the capital market

CAPM的優(yōu)勢(shì)：

與其他計(jì)算方法相比，CAPM具有許多優(yōu)勢(shì)：

1.只考慮系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這反映了一個(gè)現(xiàn)實(shí)，即大多數(shù)投資者確實(shí)擁有多樣化投資組合，從而從根本上消除了非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.這種理論上要求的收益與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，已經(jīng)過(guò)了頻繁的驗(yàn)證與測(cè)試。

3.與股利增長(zhǎng)模型（DGM）相比，它通常被認(rèn)為是一種更好的計(jì)算權(quán)益成本的方法，因?yàn)樗鞔_考慮了公司相對(duì)于整個(gè)股票市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)水平。

4.它所提供的用于投資評(píng)估的折現(xiàn)率明顯優(yōu)于WACC。

CAPM的缺點(diǎn)：

1、Assigning values to CAPM variables

要使用CAPM，需要確定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，市場(chǎng)收益或股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（ERP）和股票beta的值。其中，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的參照的是政府短期債務(wù)的收益率，這個(gè)值其實(shí)不是固定的，而是隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而定期變化的?？梢允褂枚唐谄骄祦?lái)消除這種波動(dòng)。

2、Using the CAPM in investment appraisal

使用CAPM計(jì)算特定于項(xiàng)目的折現(xiàn)率時(shí)可能會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。例如，一個(gè)常見(jiàn)問(wèn)題是找到合適的proxy beta，因?yàn)楹苌儆写砉局贿M(jìn)行一項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。新投資項(xiàng)目的代表beta必須與公司的equity beta剝離開。

ACCA考試對(duì)學(xué)員來(lái)說(shuō)，不僅是知識(shí)的學(xué)習(xí)，更是未來(lái)職業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。若是能夠掌握到更多的ACCA知識(shí)，就能夠讓學(xué)員更好的了解財(cái)會(huì)的內(nèi)容。

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