油價(jià)下跌，這是油價(jià)上漲以來首次貼跌倒5元一升的價(jià)格，作為大宗商品，在CFA二級考試中，是另類投資的知識，參加2020年CFA考試的你能不能分析一下呢？
3月17日下午，國家發(fā)改委宣布，根據(jù)近期國際市場油價(jià)變化情況，按照現(xiàn)行成品油價(jià)格形成機(jī)制，自2020年3月18日零時(shí)起，國內(nèi)汽、柴油價(jià)格（標(biāo)準(zhǔn)品）每噸分別降低1015元和975元。根據(jù)推算，市場成品油零售價(jià)每升可下跌0.8元左右。按一般家用汽車油箱50升容量估計(jì)，加滿一箱汽油可少花40余元。
近期國際原油市場發(fā)生劇變，3月6日，在OPEC（石油輸出國組織）會(huì)議上俄羅斯拒絕減產(chǎn)，3月7日，沙特阿拉伯主動(dòng)打響原油價(jià)格戰(zhàn)，沙特宣布大幅降低售往歐洲、遠(yuǎn)東和美國等國外的市場的原油價(jià)格，與俄羅斯搶占市場份額。沙特計(jì)劃4月份面向亞洲的原油銷售價(jià)格下調(diào)4-6美元/桶，向美國的原油銷售價(jià)格下調(diào)7美元/桶，向西北歐及地中海地區(qū)售價(jià)下調(diào)6-8美元/桶。3月9日，紐約原油期貨價(jià)格盤中跌破了30美元/桶，創(chuàng)下自1991年海灣戰(zhàn)爭以來的最大跌幅。
從3月9日至今，國際油價(jià)一直低位運(yùn)行。世界兩大原油期貨市場——紐商所WTI和布倫特原油的期貨價(jià)格，已連續(xù)多日在30美元/桶左右的低位徘徊。
3月17日，沙特阿拉伯宣布計(jì)劃未來在4月和5月進(jìn)一步提高原油出口量，隨著新油田的開發(fā)，將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1000多萬桶/日。增產(chǎn)的行動(dòng)表明，沙特是鐵了心要在跟俄羅斯硬剛到底了，沙特的目的是通過增產(chǎn)來降低油價(jià)是為了給俄羅斯、美國和其他產(chǎn)油國帶來的痛苦，將它們逼回談判桌，各方達(dá)成協(xié)議開始減產(chǎn)再提高油價(jià)。
降低油價(jià)對于沙特、俄羅斯、美國和其他產(chǎn)油國都是痛苦的，就看誰先撐不住，從表面上看，沙特和俄羅斯打價(jià)格戰(zhàn)，最終一定有一方先撐不住而投降。到時(shí)候只要雙方再次坐回談判桌上，就有很大的希望能談成，因?yàn)檩數(shù)哪欠奖仨毻讌f(xié)。到時(shí)候油價(jià)還會(huì)回到正常水平。所以不管是誰的家底更豐厚，誰更先撐不住都無所謂，我們只需要知道，現(xiàn)在油價(jià)跌了，到時(shí)候還會(huì)漲上去就行了。
那么現(xiàn)在是不是投資石油的一個(gè)好機(jī)會(huì)呢，長期來看是的，但是短期或許還會(huì)跌，低于30美元/桶，長期是看多的。截至3月17日收盤，紐約商品交易所4月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌1.75美元，收于每桶26.95美元，跌幅為6.1%。5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌1.32美元，收于每桶28.73美元，跌幅為4.39%。
CFA中關(guān)于大宗商品期貨里有這樣的講解，投資原油期貨的投資回報(bào)主要有三個(gè)來源，可以表達(dá)為：商品期貨總收益=價(jià)格收益+展期收益+抵押收益，在當(dāng)前期貨市場中到期日更遠(yuǎn)的long-term期貨合約價(jià)格高于到期日更近的near-term期貨合約的價(jià)格，稱之為contango，反之若long-term期貨合約價(jià)格低于near-term期貨合約的價(jià)格為backwardation。
