公司估值與個(gè)人估值怎么區(qū)分？作為一名備考CFA考試的考生弄不明白這兩個(gè)概念怎么才能將CFA知識(shí)學(xué)好呢？今天我們一起跟著融躍的老師一起看看！弄懂這些知識(shí)。

對(duì)公司估值從*估值法的角度來(lái)看，DCF法即現(xiàn)金流折現(xiàn)法（discounted cash flow method）是傳統(tǒng)金融投資理論的估值模型，將未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)得到現(xiàn)值作為普通股的價(jià)值。

除此之外，CFA中還有類似的估值模型包括股利折現(xiàn)模型（dividend discount model，DDM），自由現(xiàn)金流模型（free cash flow model，F(xiàn)CF），殘余收益模型（residual income model），基于資產(chǎn)的估值模型（asset based valuation）。

CFA考試

那什么是*估值法呢？CFA考試如何考這些知識(shí)呢？*估值法是基于資產(chǎn)未來(lái)的現(xiàn)金流計(jì)算其內(nèi)在價(jià)值，如果我們把個(gè)人也作為一種資產(chǎn)，基于其未來(lái)的工作收入計(jì)算個(gè)人的內(nèi)在價(jià)值，是否可行呢？其實(shí)在日常生活中，這樣的例子很常見(jiàn)，比如小明要買(mǎi)一套500萬(wàn)的房子，首付150萬(wàn)，貸款350萬(wàn)，那么銀行為啥同意向小明貸款350萬(wàn)呢，因?yàn)殂y行基于小明未來(lái)的工作收入可以計(jì)算小明的內(nèi)在價(jià)值，

只要小明未來(lái)賺的錢(qián)折現(xiàn)大于房貸350萬(wàn)，就能批準(zhǔn)貸款；這里面有很多關(guān)于未來(lái)的預(yù)期和假設(shè)，

（1）首先假設(shè)小明在未來(lái)幾十年中能持續(xù)的獲得工作收入（也就類似于公司估值中的持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)）

（2）因?yàn)樾枰獙?duì)未來(lái)的工作收入折現(xiàn)，所以需要折現(xiàn)率，可以用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率Rf加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)risk premium來(lái)表示，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率Rf可以類比央行公布的貸款利率，銀行在放貸之前，往往要求貸款人提供收入證明，或者對(duì)其做信用調(diào)查，如果信用不好，那么個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就會(huì)很高。

對(duì)公司的估值取決于（1）公司未來(lái)的賺錢(qián)能力，如果公司的收入中斷，那么公司估值會(huì)下降，這也是疫情期間發(fā)生股災(zāi)的理論原因。（2）公司的折現(xiàn)率，折現(xiàn)率=Rf+risk premium，折現(xiàn)率下降可以使公司估值上升，這也是世界各國(guó)通過(guò)降息，降低Rf來(lái)應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)大跌的原因。

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對(duì)小明個(gè)人的估值取決于（1）小明未來(lái)的賺錢(qián)能力，由于新冠疫情的影響，如果小明的收入不受影響，那么對(duì)小明的估值也就不會(huì)有改變。如果小明被裁員，小明的工作收入中斷，賺錢(qián)能力遭受質(zhì)疑，就對(duì)小明的估值就會(huì)出現(xiàn)大幅下降了。（2）小明的折現(xiàn)率，折現(xiàn)率越小，對(duì)小明的估值越高。

如何提高個(gè)人的估值，提高自己未來(lái)的賺錢(qián)能力，并且能*收入不中斷，降低折現(xiàn)率，可以通過(guò)國(guó)家降低基準(zhǔn)利率Rf的手段，也可以保持自己良好的信用，使自己的risk premium降低。

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