凈現(xiàn)值=未來報酬的總現(xiàn)值－初始投資現(xiàn)值。在備考CFA考試時，你對凈現(xiàn)值NPV了解多少呢？會不會做這樣的題呢？好多考生不知道會出怎樣的考題，今天融躍老師給你說說凈現(xiàn)值NPV考題是怎樣解答的。
那首先問大家一個問題，什么是凈現(xiàn)值NPV呢？凈現(xiàn)值NPV代表著什么呢？我們就從這兩個問題入手，了解一下知識。
凈現(xiàn)值NPV（Net Present Value）指的是一個項目預期實現(xiàn)的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與實施該項計劃的現(xiàn)金支出的現(xiàn)值的差額。凈現(xiàn)值為正值的項目可以為股東創(chuàng)造價值，凈現(xiàn)值為負值的項目會損害股東價值。
我們就看看CFA考試中的一道考試題，對此做個詳細的分析，這樣大家會對凈現(xiàn)值NPV有清楚的認識。
2018年假設有4個備選投資項目，都是2019年投入現(xiàn)金100萬，2020年-2023年為項目的生命期，每年都有凈現(xiàn)金流流入，總額都是160萬收益。
項目現(xiàn)金流預測如下（單位：萬）
到底應該選擇哪一個方案？
假定公司確定的折現(xiàn)率為10%，我們先通過折現(xiàn)率，將每個項目2019年~2023年的收益都折算成今年（2018年）的資金現(xiàn)值。
依次計算其他項目，項目折算成2018年凈現(xiàn)值的收益（折現(xiàn)率：10%）：
可以看出B方案*，我們投資100萬，所有收益都折算成今天的貨幣價值，凈收益相當于104.13萬元?；蛘邔Ρ鹊恼f法，如果銀行的存款年利率是10%，我們這100萬沒有選擇存款，但是選擇投資B項目，就比銀行多賺了104.13萬元。
假設銀行的存款利息很高，比如高達45.84%，我們那這個利率作為折現(xiàn)率，算下到底是銀行存款好，還是項目好，算法一樣，只是將10%的折現(xiàn)率修改成45.84%。結(jié)果如下：
項目折算成2018年凈現(xiàn)值的收益（折現(xiàn)率：45.84%）：
如果做A項目，相當于100萬存銀行，年化收益率45.84%。如果做B項目，同樣的折現(xiàn)率，則可比A方案多賺19.93萬。
實際上，這個45.84%就是A項目的內(nèi)部收益率IRR。
8）IRR（Internal Return Rate）：資金流入現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額相等，也即凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。內(nèi)部 收益率是效率型指標，它反映項目所占用資金的 盈利率，是考察項目資金使用效率的重要指標。一般情況下，內(nèi)部收益率大于等于基準收益率時，該項目是可行的。
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比如上述項目A，如果碰巧找到一個折現(xiàn)率（如45.84%），而這個折現(xiàn)率去折算我們未來的投資收益時，可以使凈現(xiàn)值總和為0，那么這個折現(xiàn)率就是我們說的內(nèi)部收益率。
所以凈現(xiàn)值NPV的知識明白了吧，在CFA考試中遇到凈現(xiàn)值NPV相關的考試題也不會擔心了吧！認真的備考，早日成為CFA持證人。
