Portfolio Management，投資組合管理，這部分內(nèi)容在CFA一級(jí)的考試中占比并不高，只占5%左右，但在二級(jí)三級(jí)的考試中占比不斷擴(kuò)大，cfa三級(jí)考試中甚至達(dá)到了45%--55%。所以CFA小編提醒各位考生對于這門課的學(xué)習(xí)并不能掉以輕心。那么，cfa三級(jí)考試中，Portfolio Management 講了些什么呢？
一、Overview 概述
在投資中，組合的概念是很重要的，它不僅可以分散風(fēng)險(xiǎn)，并且通過不同的組合方法，可以滿足不同投資者的不同資金需求。教材在這里首先介紹了投資組合的重要性，接著介紹了兩種不同的投資者：個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者的不同特征與需求。在這當(dāng)中有兩個(gè)概念需要理解并掌握：defined contribution pension plan (固定繳款養(yǎng)老金計(jì)劃)和defined benefit pension plan (固定受益養(yǎng)老金計(jì)劃)。并且一個(gè)投資組合管理流程是怎樣的也需要了解。
二、Risk and Return 風(fēng)險(xiǎn)與收益（一）
建立一個(gè)*3的投資組合對投資者來說很重要。而想要建立這個(gè)*3的投資組合，我們首先需要了解每支證券的風(fēng)險(xiǎn)與收益水平，然后用它們創(chuàng)造可能的組合，接著找到有效的組合，*，為不同的投資需要尋找*3的投資組合。在這個(gè)過程中，有幾個(gè)因素是需要考慮的。首先是拿來構(gòu)建投資組合的每個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)與收益水平，所以，單個(gè)證券以及組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算是*基礎(chǔ)、*需要掌握的內(nèi)容。同時(shí)，也需要了解單支證券之間的相關(guān)性（correlation）在分散組合風(fēng)險(xiǎn)中的作用。盡管教材并不要求掌握如何量化投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，但由于它在選擇*3投資組合過程中的必要性，投資者無差異曲線(indifferent curve)的相關(guān)知識(shí)也是必須掌握的。*如何從投資者面對的大量可用的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合中篩選出有效的組合(有效邊界efficient frontier)，并且從有效組合中，結(jié)合投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好得到*3投資組合，教材都有詳細(xì)的解釋。
