大體上講,涉及到企業(yè)經(jīng)營方面的事項(xiàng)都可以歸為公司理財(cái),這其中就包括企業(yè)的融資與企業(yè)的投資行為。對企業(yè)的融資與投資活動的分析就構(gòu)成我們一級公司理財(cái)?shù)闹黧w內(nèi)容,此外一級公司理財(cái)還涉及到公司治理(Corporate governance)以及公司營運(yùn)資金的管理(Working capital management)。免費(fèi)發(fā)送CFA*資料(點(diǎn)我領(lǐng)?。?/span>

CFA一級學(xué)科

一級公司理財(cái)這門學(xué)科和多門學(xué)科都有聯(lián)系,可以說起到了承上啟下的作用。

承上是因?yàn)楣纠碡?cái)就涉及到公司財(cái)務(wù)方面的分析,這和一級學(xué)到的財(cái)務(wù)FSA內(nèi)容相關(guān),而在判斷公司是否接受某項(xiàng)目投資時(shí),涉及到NPV、IRR的概念又出現(xiàn)在一級數(shù)量里。

而啟下是因?yàn)楣镜娜谫Y投資決策會影響到企業(yè)的經(jīng)營,而經(jīng)營的好壞又會影響到公司的股價(jià),因此又和一級學(xué)到的Equity內(nèi)容相關(guān);此外平均資本成本的計(jì)算又涉及到一些一級組合的相關(guān)內(nèi)容,因此可以說一級公司理財(cái)是一個(gè)和其他學(xué)科相關(guān)度較高的學(xué)科。

從主體內(nèi)容上來講,一級公司理財(cái)涉及到公司的資本規(guī)劃(Capital Budgeting),即基于一些指標(biāo)判斷是否對一些項(xiàng)目進(jìn)行投資;第二大內(nèi)容是計(jì)算公司的融資成本,企業(yè)的融資渠道多樣,涉及到貸款、發(fā)債、普股票,優(yōu)先股等。

因此選擇不同的渠道,其融資成本也不同,這里就涉及到計(jì)算,會考慮到較多的細(xì)節(jié);第三大內(nèi)容是企業(yè)的經(jīng)營過程中會用到杠桿,因此關(guān)于杠桿又會涉及到一些計(jì)算;第四大內(nèi)容就是企業(yè)在經(jīng)營過程中涉及到經(jīng)營性資產(chǎn)(Working capital)的管理。

以上四大部分構(gòu)成一級公司理財(cái)?shù)闹黧w內(nèi)容,分別對應(yīng)一級公司理財(cái)?shù)?個(gè)Reading;此外還有一塊內(nèi)容是公司治理,涉及到比較多的細(xì)節(jié)概念。

雖然在一級公司理財(cái)會涉及到一些財(cái)務(wù)指標(biāo),且這些指標(biāo)在一級財(cái)務(wù)里面接觸過,但要注意公司理財(cái)是站在公司內(nèi)部的角度看的,因此一些財(cái)務(wù)指標(biāo)和財(cái)務(wù)分析里面的指標(biāo)不同,財(cái)務(wù)學(xué)到的內(nèi)容并不能完全照搬過來。

考綱和權(quán)重方面,2019年一級公司理財(cái)?shù)目季V、知識體系并沒有發(fā)生變化,但是考試的權(quán)重發(fā)生了變化,由之前的7%提升至現(xiàn)在的10%。

學(xué)科框架

前面提到過,一級公司理財(cái)涉及到4大部分內(nèi)容,此外還有一塊內(nèi)容是關(guān)于公司治理的。以上5大塊內(nèi)容分別對應(yīng)一級公司理財(cái)?shù)?個(gè)Reading。

Reading 33

*個(gè)Reading,Reading 33 Corporate Governance and ESG: An Introduction這章涉及到的是公司治理方面的內(nèi)容。在公司的經(jīng)營過程中會出現(xiàn)各式各樣的矛盾,如股東與管理層的矛盾(代理人問題),本章就介紹了如果利用公司治理解決這些矛盾。

這一章涉及到的概念比較多,以了解為主。雖然本章出現(xiàn)在公司理財(cái)這門學(xué)科的*章,但是建議學(xué)習(xí)完本學(xué)科的其他章節(jié)之后,再學(xué)習(xí)本章。

Reading 34

第二個(gè)Reading,Reading 34 Capital Budgeting,這一章介紹了利用不同的方法來判斷是否接受某一項(xiàng)目的投資,要重點(diǎn)掌握判斷標(biāo)準(zhǔn),以及各方法之間的優(yōu)缺點(diǎn)對比。

Reading 35

第三個(gè)Reading,Reading 35 Cost of Capital,這一章的主線是對公司資金的來源核算其融資成本,這里會引入很多細(xì)小的知識點(diǎn),也是核算融資成本時(shí)考慮的因素。

Reading 36

第四個(gè)Reading,Reading 36 Measures of Leverage,主要講解企業(yè)經(jīng)營中的杠桿,這里涉及到計(jì)算,要計(jì)算兩類杠桿,以及盈虧平衡點(diǎn),要會分析杠桿對企業(yè)經(jīng)營的影響等。

Reading 37

第五個(gè)Reading,Reading 37 Working Capital Management,這章主要包括對企業(yè)營運(yùn)資本的管理,涉及到流動資金的管理、短期投資融資的管理、存貨周轉(zhuǎn)的管理等等。這章內(nèi)容和一級的財(cái)務(wù)管理FSA聯(lián)系較大。

重難點(diǎn)分析

一級公司理財(cái)?shù)闹攸c(diǎn)為:Reading 34項(xiàng)目是否進(jìn)行投資的判斷方法,要理解這些判斷標(biāo)準(zhǔn)并且學(xué)會各種方法之間的比較;Reading 35中的重點(diǎn)為計(jì)算公司的融資成本,其中會涉及到較多的細(xì)節(jié),如稅盾的考慮、國家風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的考慮等。Reading 36的重點(diǎn)就是理解兩類杠桿,并且會計(jì)算。在Reading 37會涉及到一些指標(biāo)的計(jì)算,要理解其含義,并且會計(jì)算。

整個(gè)一級公司理財(cái)中比較難理解的就是杠桿的計(jì)算,和投資時(shí)成本是如何考慮的,會涉及到幾個(gè)公式,需要在理解其原理的基礎(chǔ)上進(jìn)行記憶。此外公司治理的內(nèi)容也較難,原因是細(xì)節(jié)較多,需要記憶的點(diǎn)較多。

復(fù)習(xí)策略

雖然一級公司理財(cái)這么學(xué)科與其他學(xué)科有一定的聯(lián)系,但是一級公司理財(cái)這門學(xué)科內(nèi)部各個(gè)Reading之間的獨(dú)立性較大,并且Reading 33公司治理這章內(nèi)容,只有在掌握了公司理財(cái)其他Reading涉及了哪方面內(nèi)容,才能知道公司治理是對什么事項(xiàng)進(jìn)行治理。

因此建議Reading 33這章放在*學(xué)習(xí),并且Reading 33這章的內(nèi)容細(xì)節(jié)比較多,翻看原版書比較耗時(shí),且不易總結(jié)出考點(diǎn),因此這部分內(nèi)容建議在看完視頻的基礎(chǔ)上直接做原版書課后題,并且把原版書課后題答案中的解釋當(dāng)作結(jié)論記憶。

其他幾個(gè)Reading都會涉及到計(jì)算,在看完視頻的基礎(chǔ)上,每看完一個(gè)Reading,建議就做原版書后對應(yīng)習(xí)題,這樣就能知道相關(guān)內(nèi)容是如何進(jìn)行考察的,并且考察自己是否真正理解了考點(diǎn)。

視頻對知識點(diǎn)的講解*細(xì)致,在此基礎(chǔ)上一定不能忽視做題的作用,看視頻只是輸入,要檢測自己是否真正掌握知識點(diǎn),就要有一定的輸出,要重視做題也可以自己進(jìn)行總結(jié)。