債券的收益水平如何影響債券的利率風(fēng)險(xiǎn)？如果不知道這個(gè)知識點(diǎn)，那我們一起看看CFA考試中這個(gè)知識點(diǎn)！
債券到期時(shí)間越長， 利率風(fēng)險(xiǎn)越大， 成正比；票面利率（coupon rate）越大， 利息風(fēng)險(xiǎn)越小， 成反比；
不論債券包含call或者put， 那么bond的價(jià)值都會對于利息的變化變得不敏感， 所以該債券的duration會下降；
對于callable bond， 當(dāng)市場利率上升， bond的價(jià)格下降， callable bond 和一般bond 一樣價(jià)格下降，但是當(dāng)市場利率下降時(shí)， bond的價(jià)格上升， call option又會影響到bond的價(jià)格上升， 發(fā)行者會選擇行使該call option。
當(dāng)interest rate 的volatility增加， 債券的option 不論是put 還是call 的價(jià)值都增加。 對于callable bond， callable bond=value of option-free bond-value of the call option.由于call 的價(jià)值增加， 所以整個(gè)callable bond的價(jià)值變小了， 而對于putable bond 來說，由于put的價(jià)值增大， 整個(gè)puttable bond 的價(jià)值也增加了
零息債券由于沒有coupon payment， 所以沒有reinvestment 風(fēng)險(xiǎn)
所謂利率風(fēng)險(xiǎn)interest rate risk， 是指市場利率發(fā)生變化的時(shí)候， 債券的價(jià)格變化的風(fēng)險(xiǎn)。由此產(chǎn)生了久期的概念。 可以說是先有了interest rate risk， 人們才覺得為了衡量interest rate risk而引入了久期的概念！由此可以斷定， 利率風(fēng)險(xiǎn)和久期關(guān)系是非常密切的: 他們永遠(yuǎn)是同方向變動成正比的關(guān)系，而且他們本身就是說同一個(gè)事情的！
