在備考CFA考試Gordon Growth Model是何意？每天掌握一點(diǎn)CFA知識(shí)是一種進(jìn)步， 那在備考CFA考試中掌握這個(gè)知識(shí)點(diǎn)難不難？今天跟著小編一起看看這個(gè)知識(shí)點(diǎn)的掌握！

Gordon Growth Model是戈登成長(zhǎng)模型，在CFA二級(jí)科目Equity中的知識(shí)點(diǎn)，今天融小躍給你分享這個(gè)知識(shí)點(diǎn)！

戈登成長(zhǎng)模型：根據(jù)未來(lái)以恒定速率增長(zhǎng)的一系列股息來(lái)確定股票的內(nèi)在價(jià)值（Intrinsic value）。戈登股利增長(zhǎng)模型是股息貼現(xiàn)模型（Dividend Discount Model，DDM）流行的一種變體。

【公式 】

其中：

V是整個(gè)股票市場(chǎng)的總價(jià)值，在計(jì)算中我們假設(shè)市場(chǎng)是有效的V=P ；

【優(yōu)點(diǎn)】

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【缺點(diǎn)】

1.股息增長(zhǎng)率必須恒定或處于有限的階段數(shù)（相對(duì)于多階段模型而言）。這樣情況主要適用于成熟穩(wěn)定的公司，而對(duì)于新興市場(chǎng)和發(fā)展中的企業(yè)而言并不適用。實(shí)際上，由于業(yè)務(wù)周期以及無(wú)法預(yù)料環(huán)境，增長(zhǎng)率會(huì)大幅波動(dòng)；

2. 該模型假設(shè)公司將永遠(yuǎn)存在并永遠(yuǎn)增長(zhǎng)，并以不斷增長(zhǎng)的速度支付股息；

3. 貼現(xiàn)率r必須大于增長(zhǎng)率。否則，該模型將產(chǎn)生一個(gè)負(fù)值；

4. 該方法忽略了可能?chē)?yán)重影響股票價(jià)值的外部因素，例如市場(chǎng)條件；

5. GGM僅適用于支付股息的公司，這限制了我們可以應(yīng)用該模型的情況。為了保持增長(zhǎng)，新興公司傾向于將利潤(rùn)再投資而不是支付股息；

6. 成熟的公司經(jīng)常會(huì)派發(fā)更多的股息，以在股東面前展現(xiàn)其穩(wěn)定性和實(shí)力。


【增長(zhǎng)率】

GGM中需要假設(shè)公司未來(lái)的增長(zhǎng)率恒定，對(duì)于很多公司尤其是成長(zhǎng)型公司是難達(dá)到的，因此我們可以改用多階段DDM模型計(jì)算市場(chǎng)要求回報(bào)率。

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