債券的收益水平如何影響債券的利率風(fēng)險(xiǎn)?在備考CFA考試中是不是有這樣的疑惑呢?CFA考試中很多知識(shí)考生并不能理解?今天跟著融躍CFA一起看看這個(gè)知識(shí)點(diǎn),為各位考生解答一下這個(gè)知識(shí)!

債券到期時(shí)間越長,利率風(fēng)險(xiǎn)越大,成正比:

票面利率(coupon rate)越大,利息風(fēng)險(xiǎn)越小,成反比;

不論債券包含call或者put,那么bond的價(jià)值都會(huì)對(duì)于利息的變化變得不敏感,所以該債券的duration會(huì)下降;


對(duì)于callable bond,當(dāng)市場利率上升,bond的價(jià)格卜降,callable bond和一般bond 一樣價(jià)格卜.降,但是當(dāng)市場利率下降時(shí),bond的價(jià)格上升,call option又會(huì)影響到bond的價(jià)格上升,發(fā)行者會(huì)選擇行使該call option。

當(dāng)interest rate的volatility增加,債券的option不論是put還是call的價(jià)值都增加。對(duì)于callable bond,callable bond=value of option-free bond-value of the call option.由于 call 的價(jià)值增加, 所以整個(gè) callable bond的價(jià)值變小了,而對(duì)于putable bond來說,由于put的價(jià)值增大,整個(gè)puttable bond的價(jià)值也增加了。

零息債券由于沒有coupon payment,所以沒有reinvestment風(fēng)險(xiǎn)

所謂利率風(fēng)險(xiǎn)interest rate risk,是指市場利率發(fā)生變化的時(shí)候,債券的價(jià)格變化的風(fēng)險(xiǎn)。由此產(chǎn)生了久期的概念。可以說是先有了 interest rate risk,人們才覺得為了衡量interest rate risk而引入了久期的概念!由此可以斷定,利率風(fēng)險(xiǎn)和久期關(guān)系是密切的:他們永遠(yuǎn)是同方向變動(dòng)的,成正比關(guān)系,而且他們本身就是說同一個(gè)事情的!

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