備考CFA二級(jí)考試也是要學(xué)習(xí)相關(guān)CFA知識(shí)點(diǎn)詞匯的,那在CFA二級(jí)備考中你知道什么是剩余收益模型嗎?
剩余收益模型:又稱(chēng)貼現(xiàn)異常盈余模型(discounted abnormal earnings model)、Edwards–Bell–Ohlson模型,明確地確認(rèn)了所有用于產(chǎn)生收益的資本的成本。
剩余收益估值模型將股權(quán)的內(nèi)在價(jià)值分析為兩部分之和:當(dāng)前凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值和預(yù)期未來(lái)剩余收益RI的現(xiàn)值
剩余收益模型的兩個(gè)要點(diǎn):
RI模型與其他估值模型(如DDM)在本質(zhì)上是相似的,并且給出一致的假設(shè)將產(chǎn)生等效的結(jié)果
RI模型的價(jià)值識(shí)別通常比DDM模型的早
(1) 優(yōu)點(diǎn):
最終值并不占總現(xiàn)值的很大一部分
RI模型使用現(xiàn)成的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)
可以很容易地應(yīng)用于那些不支付股息的公司,或那些預(yù)期近期自由現(xiàn)金流不為正的公司
當(dāng)現(xiàn)金流不可預(yù)測(cè)時(shí),可以使用RI模型
對(duì)經(jīng)濟(jì)盈利能力的關(guān)注頗有吸引力
(2)缺點(diǎn):
基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù),可能會(huì)被管理層操縱
會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)作為輸入可能需要進(jìn)行重大調(diào)整
這些模型要么要求凈盈余關(guān)系成立,要么要求當(dāng)凈盈余關(guān)系不成立時(shí)做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整
剩余收益模型使用會(huì)計(jì)收益的前提是債務(wù)資本的成本適當(dāng)?shù)胤从吃诶①M(fèi)用上
剩余收益模型使用會(huì)計(jì)收益估計(jì),并假定債務(wù)資本成本已由利息費(fèi)用適當(dāng)反映,但由于市場(chǎng)條件的變化,利息費(fèi)用可能不是公司債務(wù)資本成本的一個(gè)很好的代表
這就是今天要講的CFA二級(jí)剩余收益模型的知識(shí)點(diǎn),不知道是不是理解了呢?在備考CFA考試中遇到什么問(wèn)題可以在線(xiàn)咨詢(xún),這邊有CFA備考課程可以輔助考生學(xué)習(xí)的,如果需要相關(guān)課程或者資料可以在線(xiàn)咨詢(xún)老師。
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