“債券價(jià)值” 與 “債券價(jià)格” 的關(guān)系：
債券價(jià)值是由債券未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值決定的；債券價(jià)格受市場因素的影響，圍繞債券價(jià)值上下波動(dòng)。
某項(xiàng)債券是否值得投資？這就涉及債券的估值方法。
傳統(tǒng)的思路是使債券現(xiàn)金流的現(xiàn)值 = 債券價(jià)格，讓這個(gè)等式成立所需的貼現(xiàn)率是多少？這個(gè)貼現(xiàn)率被稱之為“到期收益率”。到期收益率 (Yield to Maturity，YTM)，相當(dāng)于投資者按當(dāng)前市場價(jià)格，買入債券并一直持有到期所獲得的年平均收益率，包括投資者將每期利息以同樣利率進(jìn)行再投資所獲得的收益，可視它為債券的內(nèi)部收益率。
既然 “到期收益率” 是可以使投資者購買債券獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于債券當(dāng)前市價(jià)的貼現(xiàn)率，那么如果市場對相似債券（或YTM）的要求回報(bào)率是已知的，那么債券就可以被 “定價(jià)” 。CGFT《金融學(xué)基礎(chǔ)》第六章證券估值基礎(chǔ)之 “債券估值” 中，探討了平價(jià)債券、折扣債券、溢價(jià)債券、零息債券的定價(jià)舉例，息票率大于、等于、小于到期收益率時(shí)，債券價(jià)格的變化規(guī)律等。
同學(xué)們還可以思考一下：債券價(jià)格和市場利率（或YTM）的走勢是如何的？
這一節(jié)需要我們掌握債券價(jià)值的估值方法及影響因素，這是債券投資的基礎(chǔ)也是痛點(diǎn)。但 “投資決策的核心就是要通過該投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流對所投資產(chǎn)進(jìn)行估值”（《金融學(xué)基礎(chǔ)》第五章公司金融基礎(chǔ)），那么 “現(xiàn)值” 與 “貼現(xiàn)” 又是怎么計(jì)算呢？下期告訴你！
來源高金CGFT
