油價下跌，這是油價上漲以來首次貼跌倒5元一升的價格，作為大宗商品，在CFA二級考試中，是另類投資的知識，參加2020年CFA考試的你能不能分析一下呢？
3月17日下午，國家發(fā)改委宣布，根據(jù)近期國際市場油價變化情況，按照現(xiàn)行成品油價格形成機制，自2020年3月18日零時起，國內(nèi)汽、柴油價格（標準品）每噸分別降低1015元和975元。根據(jù)推算，市場成品油零售價每升可下跌0.8元左右。按一般家用汽車油箱50升容量估計，加滿一箱汽油可少花40余元。
近期國際原油市場發(fā)生劇變，3月6日，在OPEC（石油輸出國組織）會議上俄羅斯拒絕減產(chǎn)，3月7日，沙特阿拉伯主動打響原油價格戰(zhàn)，沙特宣布大幅降低售往歐洲、遠東和美國等國外的市場的原油價格，與俄羅斯搶占市場份額。沙特計劃4月份面向亞洲的原油銷售價格下調(diào)4-6美元/桶，向美國的原油銷售價格下調(diào)7美元/桶，向西北歐及地中海地區(qū)售價下調(diào)6-8美元/桶。3月9日，紐約原油期貨價格盤中跌破了30美元/桶，創(chuàng)下自1991年海灣戰(zhàn)爭以來的最大跌幅。
從3月9日至今，國際油價一直低位運行。世界兩大原油期貨市場——紐商所WTI和布倫特原油的期貨價格，已連續(xù)多日在30美元/桶左右的低位徘徊。
3月17日，沙特阿拉伯宣布計劃未來在4月和5月進一步提高原油出口量，隨著新油田的開發(fā)，將達到創(chuàng)紀錄的1000多萬桶/日。增產(chǎn)的行動表明，沙特是鐵了心要在跟俄羅斯硬剛到底了，沙特的目的是通過增產(chǎn)來降低油價是為了給俄羅斯、美國和其他產(chǎn)油國帶來的痛苦，將它們逼回談判桌，各方達成協(xié)議開始減產(chǎn)再提高油價。
降低油價對于沙特、俄羅斯、美國和其他產(chǎn)油國都是痛苦的，就看誰先撐不住，從表面上看，沙特和俄羅斯打價格戰(zhàn)，最終一定有一方先撐不住而投降。到時候只要雙方再次坐回談判桌上，就有很大的希望能談成，因為輸?shù)哪欠奖仨毻讌f(xié)。到時候油價還會回到正常水平。所以不管是誰的家底更豐厚，誰更先撐不住都無所謂，我們只需要知道，現(xiàn)在油價跌了，到時候還會漲上去就行了。
那么現(xiàn)在是不是投資石油的一個好機會呢，長期來看是的，但是短期或許還會跌，低于30美元/桶，長期是看多的。截至3月17日收盤，紐約商品交易所4月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格下跌1.75美元，收于每桶26.95美元，跌幅為6.1%。5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌1.32美元，收于每桶28.73美元，跌幅為4.39%。
CFA中關(guān)于大宗商品期貨里有這樣的講解，投資原油期貨的投資回報主要有三個來源，可以表達為：商品期貨總收益=價格收益+展期收益+抵押收益，在當(dāng)前期貨市場中到期日更遠的long-term期貨合約價格高于到期日更近的near-term期貨合約的價格，稱之為contango，反之若long-term期貨合約價格低于near-term期貨合約的價格為backwardation。
