CFA考試科目中有些知識(shí)點(diǎn)是比較難以理解的，例如CFA一級(jí)中的CAPM模型下的β值確定問題。那你知道多少呢？今天融躍CFA老師給你帶了這方面的知識(shí)點(diǎn)，讓你輕松的拿到這方面的考試分?jǐn)?shù)。
當(dāng)我們使用資產(chǎn)定價(jià)模型來確定公司的股權(quán)融資成本時(shí)，我們需要知道公司的β。
這個(gè)β就是公司的股權(quán)收益與市場收益的相關(guān)性，一般使用回歸模型進(jìn)行評(píng)估。如果是上市公司，我們可以直接利用市場數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算獲得，但是對(duì)于非上市公司，無法獲得這些數(shù)據(jù)，處理起來準(zhǔn)確率就比較低。
如果是非上公司，下面提供一種利用接近的可比上市公司數(shù)據(jù)來推斷該非上市公司β的純玩（pure play 名字說明了一切）的方法：
再利用β上市公司資產(chǎn)=β非上市公司資產(chǎn)國家風(fēng)險(xiǎn)。
由于發(fā)達(dá)國家的市場更成熟，所以其風(fēng)險(xiǎn)更低，要求的回報(bào)率更低。因此，在非發(fā)達(dá)的國家或地區(qū)，在評(píng)估資本成本時(shí)，投資人要求的回報(bào)率更高，需要增加一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，我們叫做country risk premium | CRP：
發(fā)行成本（flotation cost）。
發(fā)行成本是在公司發(fā)行相應(yīng)的融資工具時(shí)，由投行收取的費(fèi)用。一般債券和優(yōu)先股的發(fā)行成本很低（不到1%），所以計(jì)算時(shí)一般忽略。但是普通股的融資成本則較高，不能忽略。用兩種方法進(jìn)行處理。
方法一：對(duì)發(fā)行成本進(jìn)行調(diào)整，再計(jì)算re：
F為發(fā)行成本，f為每股成本的百分比。
方法二：把融資成本當(dāng)成是公司的初始投入，再評(píng)估項(xiàng)目NPV。
所以CFA考試中的β你知道是什么意思了吧，也知道CFA一級(jí)中的CAPM模型下的β值確定問題。如果需要相關(guān)的課程可以咨詢。
