你的CFA二級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)習(xí)的怎么樣呢？今天我們?nèi)谲S老師帶你一起看看貨幣政策！可能抽象的知識(shí)你不太明白，那今天我們就來(lái)看了看美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)表！

新冠疫情爆發(fā)后，4月29日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持聯(lián)邦利率區(qū)間在0%-0.25%不變，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表從3月*周的4.2萬(wàn)億美元，到4月29日，增長(zhǎng)到6.7萬(wàn)億美元，在不到兩個(gè)月時(shí)間里增長(zhǎng)了近60%。這意味著美國(guó)過(guò)去幾十年積累的所有債務(wù)、發(fā)行的貨幣總量，都沒(méi)有這兩個(gè)月的多。

CFA二級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)

雖然現(xiàn)代貨幣理論（MMT）認(rèn)為“政府債務(wù)可以無(wú)限制擴(kuò)張下去”，可以為美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)表的行為作出理論支撐，（MMT理論的代表人物是L. Randall Wray，在其2017年出版的《現(xiàn)代貨幣理論：主權(quán)貨幣體系的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》一書中有對(duì)MMT理論的詳細(xì)描述），但是，不管是在學(xué)術(shù)界還是政界，MMT的結(jié)論與主流貨幣理論還是存在較大差異的。

現(xiàn)代貨幣理論認(rèn)為財(cái)政赤字不可怕，政府可以通過(guò)減稅，基建，轉(zhuǎn)移支付和發(fā)放消費(fèi)券等擴(kuò)張性財(cái)政政策去降低失業(yè)率，通過(guò)釋放流動(dòng)性和大量印鈔票來(lái)為政府提供資金，如果面臨通脹風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)提高稅收和發(fā)行債券來(lái)解決。而傳統(tǒng)的貨幣理論則認(rèn)為政府財(cái)政赤字需要受到約束，否則會(huì)損害美國(guó)的主權(quán)信用，推高美國(guó)國(guó)債的發(fā)行成本和利率。這也是美國(guó)面臨“財(cái)政懸崖”的由來(lái)，即美國(guó)財(cái)政部可以向公眾或其他聯(lián)邦機(jī)構(gòu)發(fā)行的*債務(wù)額，受到法律約束，是有上限的，而現(xiàn)代貨幣理論關(guān)于財(cái)政赤字無(wú)害的觀點(diǎn)，支持了美國(guó)進(jìn)一步增加政府支出，為解決債務(wù)上限的問(wèn)題提供了理論支持。

很明顯，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行的是擴(kuò)張性的貨幣政策，降息，擴(kuò)表，通過(guò)公開市場(chǎng)操作來(lái)購(gòu)買國(guó)債釋放流動(dòng)性等，傳統(tǒng)貨幣理論有蒙代爾-弗萊明模型（mundell-fleming model），研究了貨幣政策對(duì)匯率的短期影響，純粹模型（pure monetary model）研究了貨幣政策對(duì)匯率的長(zhǎng)期影響.

蒙代爾-弗萊明模型認(rèn)為，對(duì)于美國(guó)這種高資本流動(dòng)性和浮動(dòng)匯率制的國(guó)家而言，擴(kuò)張性的貨幣政策會(huì)導(dǎo)致聯(lián)邦利率下降，資本是趨利的，導(dǎo)致資本流出美國(guó)，在外匯市場(chǎng)上，投資者會(huì)拋售美元，兌換成其他國(guó)家的貨幣，導(dǎo)致短期內(nèi)美元相對(duì)貶值，而純粹模型認(rèn)為，擴(kuò)張性的貨幣政策會(huì)導(dǎo)致物價(jià)上漲，導(dǎo)致通貨膨脹率的增加，導(dǎo)致美元長(zhǎng)期貶值。

戳：各科必背定義+歷年真題中文解析+學(xué)習(xí)備考資料（PDF版）?

所以根據(jù)傳統(tǒng)貨幣理論，實(shí)行擴(kuò)張性的貨幣政策，不管是長(zhǎng)期還是短期都會(huì)導(dǎo)致美元貶值。雖然MMT認(rèn)為政府財(cái)政赤字?jǐn)U大是無(wú)害的，但是不管是短期還是長(zhǎng)期，政府財(cái)政赤字?jǐn)U大都會(huì)導(dǎo)致美元的信用貶值，透支美國(guó)的國(guó)際信用。

所以備考CFA考試對(duì)理解經(jīng)濟(jì)圈是有幫助的，如果你對(duì)CFA二級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)有點(diǎn)不熟的話，可以在線咨詢我們的老師，為你解答疑惑！