CDS是credit derivative 簡(jiǎn)稱(chēng)，在金融CFA考試中這個(gè)是什么意思呢？如果你在備考中不知道這個(gè)詞匯知識(shí)點(diǎn)，那你跟著融小躍一起看看哦！

credit derivative 就是標(biāo)的為借款方信用質(zhì)量的衍生品。主要包括 total return swap，credit spread options，credit-linked notes 信用連接票據(jù)，CDS 信用違約互換。

CDS信用保護(hù)買(mǎi)方（credit protection buyer，也是CDS的買(mǎi)方）與信用保護(hù)賣(mài)方簽訂的衍生品協(xié)議，買(mǎi)方向賣(mài)方支付多筆現(xiàn)金，賣(mài)方*如果第三方發(fā)生違約，那么賣(mài)方支付一筆現(xiàn)金給買(mǎi)方。

CDS 的標(biāo)的是第三方借款人的信用質(zhì)量。如果 short CDS 則認(rèn)為信用質(zhì)量下降，long CDS 則認(rèn)為信用質(zhì)量上漲。

信用保護(hù)買(mǎi)方是 CDS short 方，信用保護(hù)賣(mài)方是 CDS long 方。

CDS的本質(zhì)就是保險(xiǎn)合同。

CDS基本概念：

名義金額/保額（notional amount/ principal）：amount of protection being purchased

CDS spread % 保費(fèi)（應(yīng)交）：信用保護(hù)買(mǎi)方向賣(mài)方支付的期間保費(fèi)（periodic premium）。

CDS coupon rate 實(shí)交保費(fèi)%：買(mǎi)方向賣(mài)方實(shí)際支付的保費(fèi)。為了標(biāo)準(zhǔn)化，

投資級(jí)公司/股指的實(shí)交保費(fèi)為1%

高收益公司/股指的實(shí)交保費(fèi)為5%

CDS spread 和 CDS coupon 實(shí)行多退少補(bǔ)制

投資級(jí)：1%實(shí)交保費(fèi)，應(yīng)交3%，在T=0時(shí)補(bǔ)上2%/年，若久期 duration為5年（不是保期），則在0時(shí)刻補(bǔ)上10%

投機(jī)級(jí)：5%實(shí)交保費(fèi)，應(yīng)交4%，T=0時(shí)補(bǔ)上1%*5=5%

upfront payment /upfront premium:信用利差與標(biāo)準(zhǔn)化保費(fèi)之間的差值


credit spread > coupon rate, 買(mǎi)方支付一筆金額

credit spread < coupon rate, 賣(mài)方支付一筆金額

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