CFA考試另類投資科目部分雖然占比較小,但是考點很固定,而并不需要一定掌握全部的內容,即可在考試中獲得相應的高分。

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另類投資部分在CFA的考綱中分為5個部分,分別是:Hedge Funds、Private Equity、Real Estate、Commodities、Infrastructure

alternative占比4%,大約是10道題左右,上下午各5道。

hedge funds和private equity的占比大,高達80%(有一定浮動),幾乎每一部分都有3-4題。

而Real Estate 和 Commodities 每部分有1-2題左右。

Infrastructure幾乎不會考察,幾乎每年都會考察一下,整體的alternative投資的特點和作用。

明白了這個比重以后,我們后面的復習就簡單多了,也就是說無論如何,我們Hedge Funds 和Private Equity 都要復習,抓重點來復習,可以大大的提高我們的復習效率。

今天主要和大家討論alternative怎么考察

首先我們要知道傳統(tǒng)投資(traditional investment)和另類投資(alternative investment)的區(qū)別:

Traditional vs. Alternative Investments

Traditional: Long-only positions

Alternative: Long & short position, High leverage

傳統(tǒng)投資通常只可以做多,而另類投資可以雙向交易,既可以做多,也可以做空,并且另類投資通常伴隨著高杠桿。

其次我們要知道另類投資(alternative investment)的特點

Common features

l Illiquid of underlying investments(流動性差)

l Narrow manager specialization(需要基金經理具備專業(yè)的知識)

l Low correlation with traditional investments(另類投資和傳統(tǒng)投資有很低的相關性)

l Low level of regulation and less transparency(監(jiān)管差和信息不透明)

l Limited and problematic historical data(歷史數(shù)據少和數(shù)據存在問題)

l Unique legal and tax considerations(法律和稅收問題)

另類投資不同于傳統(tǒng)投資,不需要每年披露年報,也就是說他披露與否,全憑個人意愿,所以歷史數(shù)據的數(shù)量會比較少。

并且在這一過程中,他們只會選擇利潤較高的年份披露,業(yè)績差的不會披露,這也造成了數(shù)據是對他們偏高估的,造成了數(shù)據問題。

另類投資在組合中的優(yōu)點:

Alternative Investments Benefits

l Increase portfolio return

l Decrease portfolio risk

我們另類投資本來就具有高風險高收益的特點,放在組合里面當然可以增加收益,這點大家都理解。

但是很多同學會疑惑,為什么可以降低風險呢?

這就得益于另類投資的特性,它和傳統(tǒng)投資的相關性很低,相關性低的產品可以降低組合的風險。