備考CFA考試知識(shí)點(diǎn)是一件長(zhǎng)久的事情,如果你沒有毅力學(xué)習(xí)CFA知識(shí),那備考CFA之路是更艱難的,那在備考路上CFA知識(shí)點(diǎn)是不是熟練的掌握呢?跟著小編一起看看收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)吧!
收益率曲線風(fēng)險(xiǎn):收益率曲線變化對(duì)組合價(jià)值造成的風(fēng)險(xiǎn)。
收益率曲線的變動(dòng)可以分為三塊:
平行移動(dòng) level ΔXl
斜度 steepness ΔXs
曲度 curvatures ΔXc
收益率曲線移動(dòng)使組合價(jià)值產(chǎn)生相應(yīng)的變化:ΔP /P 約等于 -Dl*ΔXl - Ds*ΔXs - Dc*ΔXc
Dl, Ds, Dc 是組合價(jià)值對(duì)level, steepness, curvature 的微小變化的敏感程度。Dl就是有效久期。
level 的變動(dòng)是指收益率曲線(期限結(jié)構(gòu))向上或向下平移,比如向上平移會(huì)導(dǎo)致所有期限的回報(bào)都上漲,上漲程度差不多;slope 的變化,如果更陡峭,長(zhǎng)短期債券回報(bào)都變大,長(zhǎng)期上漲程度比短期更大;curvature的變化,例如短期利率下降,長(zhǎng)期利率下降,中間的期限的利率上漲。
yield curve risk (shaping risk) 利率曲線發(fā)生預(yù)期外的變動(dòng) unanticipated changes
衡量收益率曲線風(fēng)險(xiǎn):
有效久期(平行移動(dòng))
關(guān)鍵利率久期 (非平行移動(dòng))
水平,斜度,彎曲度(彎曲)——因子模型 factor model
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