Compared with the weighted average coupon rate of its underlying pool of mortgages, the pass-through rate on a mortgage pass-through security is:
A. lower.
B. the same.
C. higher.
解析：選A。抵押貸款傳遞證券的息票率稱為傳遞利率，而基礎抵押貸款池的抵押貸款利率是加權平均息票率(WAC)計算。傳遞率低于WAC，其金額等于服務費和其他行政費用。
Q13-1 [Attention] Which commercial mortgage-backed security (CMBS) characteristic causes a CMBS to trade more like a corporate bond than a residential mortgage-backed security (RMBS)?
A. Call protection
B. Internal credit enhancement
C. Debt-service coverage ratio level
解析：選A。對于CMBS，投資者有相當大的贖回保護(call protection)。投資于RMBS的投資者面臨著相當大的提前支付風險，但對于CMBS，投資者可以在結構和貸款層面上獲得贖回保護。贖回保護導致CMBS在市場上的交易更像是公司債券，而不是RMBS。其他選項，內部信用增級和DSC比率處理的都是信用風險，而不是提前還款風險。
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