Callable bonds是可贖回債券，一級(jí)科目債權(quán)中的知識(shí)，考生每天都需要積累一些知識(shí)，不知道CFA學(xué)習(xí)的如何？接下來(lái)一起走進(jìn)可贖回債券世界！

A call option gives the issuer the right to redeem all or part of a bond issue at a specific price  if they choose to.

可贖回權(quán)利是賦予發(fā)行人的權(quán)利，該權(quán)利表明發(fā)行人可以在特定的日期以 特定的價(jià)格對(duì)已發(fā)行債券提前贖回。

Callable bonds可分為Callable bonds的贖回和Callable bonds的定價(jià)，如何理解這兩部分的知識(shí)呢？學(xué)習(xí)過(guò)程中知識(shí)有哪些？跟著一起往下學(xué)習(xí)！

（一）Callable bonds的贖回

【發(fā)行人通常會(huì)選擇贖回的時(shí)點(diǎn)】

（1）利率下降（存在reinvestment risk）。

（2）發(fā)行人的信用水平提升，可以以更低的利率重新發(fā)行債券。

【三種贖回方式 】

（1）American style: can be called any time after the first call date. 贖回日后任何時(shí) 間都可贖回。

（2）European style: can>只有在贖回日可贖回。

（3）Bermuda style: can be called on specified dates after the first call date, often on coupon  payment dates. 贖回日后只有在特定的日期可贖回，例如股息支付日。

（二）Callable bonds的定價(jià)

Vcallable=Vpure-Vcall

YTMcallable=YTMpure+YTMcall

Callable bond的價(jià)格不會(huì)超過(guò)call price 債券發(fā)行人擁有贖回權(quán)

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