在FRM考試中,一個重要的知識點就是期貨中的基差風(fēng)險(basis risk)。下面,帶大家詳細(xì)了解一下基差風(fēng)險。

1、什么是基差風(fēng)險

基差風(fēng)險是指保值工具與被保值商品之間價格波動不同步所帶來的風(fēng)險?;?basis)即現(xiàn)貨成交價格與交易所期貨價格之間的差,其金額不是固定的。

基差的波動給套期保值者帶來了無法回避的風(fēng)險,直接影響套期保值效果,特別是當(dāng)采用替代品種保值時。

2、基差風(fēng)險產(chǎn)生的原因

1. 套期保值交易時期貨價格對現(xiàn)貨價格的基差水平及未來收斂情況的變化。由于套利因素,在交割日,期貨價格一般接近現(xiàn)貨價格,即基差約等于零。

2. 影響持有成本因素的變化。在理論上,期貨價格等于現(xiàn)貨價格加上持有成本,該持有成本主要包括儲存成本、保險成本、資金成本和損毀等等。如果持有成本發(fā)生變化,基差也會發(fā)生變化,從而影響套期保值組合的損益。【資料下載】[融躍財經(jīng)]FRM一級ya題-pdf版

3. 被套期保值的風(fēng)險資產(chǎn)與套期保值的期貨合約標(biāo)的資產(chǎn)的不匹配。由于被套期保值的風(fēng)險資產(chǎn)與套期保值期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)不同,其影響價格變化的基本因素也不同,導(dǎo)致交叉套期保值的基差風(fēng)險相對偏高。

4. 期貨價格與現(xiàn)貨價格的隨機擾動,在套期保值組合持有期間,基差處于不斷的擴大或縮小變化中,因而使套期保值組合產(chǎn)生損益。

>>>點擊領(lǐng)取2020FRM備考資料大禮包(戳我領(lǐng)?。?/span>

2020FRM備考資料大禮包

在正常的市場條件下,由于影響某一資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與期貨價格的因素相同,使套期保值基差的波動幅度相對較小且穩(wěn)定在某一固定的波動區(qū)間中,在該波動區(qū)間內(nèi)產(chǎn)生的套期保值組合盈利或虧損較小,因而不會對套期保值的有效性產(chǎn)生太大影響。

從概率上來說,偏利正常基差水平的異?;瞵F(xiàn)象屬小概率事件,但對這類小概率事件風(fēng)險處理不當(dāng)?shù)脑?,套期保值會造成巨大的虧損。