FRM備考重要的就是對(duì)知識(shí)點(diǎn)的掌握,10月24日就是FRM考試了,今天,小編繼續(xù)為大家介紹FRM備考知識(shí)點(diǎn),什么是凸性?

凸性(Convexity)是指收益率變化1 %所引起的久期的變化,凸性用來(lái)衡量債券價(jià)格收益率曲線(xiàn)的曲度。

凸性定義:

當(dāng)兩個(gè)債券的久期相同時(shí),它們的風(fēng)險(xiǎn)不一定相同,因?yàn)樗鼈兊耐剐钥赡苁遣煌摹T谑找媛试黾酉嗤瑔挝粫r(shí),凸性大的債券價(jià)格減少幅度較小;在收益率減少相同單位時(shí),凸性大的債券價(jià)格增加幅度較大。

因此,在久期相同的情況下,凸性大的債券其風(fēng)險(xiǎn)較小。數(shù)學(xué)上講,凸性是債券價(jià)格對(duì)到期收益率二次微分,再除以債券價(jià)格或者說(shuō)是個(gè)二階導(dǎo)數(shù)。

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是對(duì)債券價(jià)格曲線(xiàn)彎曲程度的一種度量,嚴(yán)格地講,凸性是指?jìng)狡谑找媛拾l(fā)生變動(dòng)而引起的債券價(jià)格變動(dòng)幅度的變動(dòng)程度。【資料下載】FRM一級(jí)思維導(dǎo)圖PDF版

凸性是指?jìng)瘍r(jià)格對(duì)收益率的二階導(dǎo)數(shù),凸性越大,債券價(jià)格曲線(xiàn)彎曲程度越大,用修正久期度量的利率風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的誤差越大。凸性也是對(duì)債券久期對(duì)利率敏感性的測(cè)量。

在價(jià)格—收益率出現(xiàn)大幅度變動(dòng)時(shí),它們的波動(dòng)幅度呈非線(xiàn)性關(guān)系,由久期作出的預(yù)測(cè)將有所偏離,凸性就是對(duì)這個(gè)偏離的修正。

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