近期，隨著FRM考試的臨近，小編為大家介紹FRM相關(guān)知識點(diǎn)。今天，融躍小編繼續(xù)為大家介紹，FRM杠桿收購，具體是什么，隨小編往下看！

杠桿收購（Leveraged Buy-out，LBO）也叫融資合并，是指公司或個(gè)體利用自己的資產(chǎn)作為債務(wù)抵押，收購另一家公司的策略。交易過程中，收購方的現(xiàn)金開支降低到小程度。換句話說，杠桿收購是一種獲取或控制其他公司的方法。杠桿收購的突出特點(diǎn)是，收購方為了進(jìn)行收購，大規(guī)模融資借貸去支付（大部分的）交易費(fèi)用，通常為總購價(jià)的70%或全部。同時(shí)，收購方以目標(biāo)公司資產(chǎn)及未來收益作為借貸抵押，借貸利息將通過被收購公司的未來現(xiàn)金流來支付。【資料下載】點(diǎn)擊下載[GARP]2020年FRM一級GARP協(xié)會官方教材

杠桿收購的主體一般是專業(yè)的金融投資公司，投資公司收購目標(biāo)企業(yè)的目的是以合適的價(jià)錢買下公司，通過經(jīng)營使公司增值，并通過財(cái)務(wù)杠桿增加投資收益。通常投資公司只出小部分的錢，資金大部分來自銀行垃圾債券（高利率高風(fēng)險(xiǎn)債券），由被收購公司的資產(chǎn)和未來現(xiàn)金流量及收益作擔(dān)保并用來還本付息。如果收購成功并取得預(yù)期效益，貸款者不能分享公司資產(chǎn)升值所帶來的收益（除非有債轉(zhuǎn)股協(xié)議）。

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在操作過程中可能要先安排過橋貸款（bridge loan）作為短期融資，然后通過舉債（借債或借錢）完成收購。杠桿收購在國外往往是由被收購企業(yè)發(fā)行大量的垃圾債券，成立一個(gè)股權(quán)高度集中、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)高杠桿性的新公司。在中國由于垃圾債券尚未興起，收購者大都是用被收購公司的股權(quán)作質(zhì)押向銀行借貸來完成收購的。

LBO(leveraged buyout）的特色在于，買方收購股權(quán)的資金，主要系以目標(biāo)公司的各種資產(chǎn)作抵押，由目標(biāo)公司向金融機(jī)構(gòu)及其他來源貸得，而買方只支付一、兩成的現(xiàn)金。因此，在作業(yè)上，可先以保zheng本票（promissory notes）及過渡性貸款（bridge loan）作短期融資。之后，再改為由目標(biāo)公司發(fā)行長期的優(yōu)先債務(wù)、居次債務(wù)，及募集資金認(rèn)購特別股及普通股。

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它是一種以小博大、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、高技巧的經(jīng)濟(jì)運(yùn)作方式，充滿誘惑力。當(dāng)然，高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存，杠桿收購也同樣遵循這一原則。由于資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本占了絕大部分，收購方的償債壓力也重，債務(wù)資本的提供方要求有較高的利率作為補(bǔ)償，而且附有苛刻的條件。一旦經(jīng)營不善，或是收購前規(guī)劃和收購后現(xiàn)金流規(guī)劃出了問題，收購方有可能為債務(wù)壓垮而破產(chǎn)。