FRM考試馬上要開(kāi)始了，融躍小編準(zhǔn)備了讓大家的更好地記憶一些FRM二級(jí)重要知識(shí)點(diǎn)，給大家分享一下。

FRM金融

一、Investment Risk Management——Refining Alphas

因?yàn)橥顿Y有constraint, 所以refine alphas目的為了解決投資constraint的問(wèn)題。

Scaling

確定alpha的范圍, 公式要記住哦！

Trimming

把異常的alpha剔除

Neutralization

修正benchmark不*

cash-netural alpha，清除掉cash alpha

risk-factor neutral alpha 把a(bǔ)lpha的來(lái)源做了回歸，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因子調(diào)整中性化，消除運(yùn)氣帶來(lái)的alpha。

二、Investment Risk Management——Transaction costs & No Trade Region

交易成本會(huì)影響交易決策。

No trade region: 當(dāng)你做一筆交易的收益小于成本*值時(shí)，那還不如不做這筆交易。有兩種找到no trade region的方法。

MCVA和cost of selling/purchasing 作比較

直接看alpha，更直觀

三、Investment Risk Management——Other Portfolio VaR Measures

出發(fā)點(diǎn)是已經(jīng)有了一個(gè)portfolio,要追加投資。這幾個(gè)指標(biāo)都是基于Marginal VaR來(lái)衍生的，所以重點(diǎn)是把Marginal VaR給掌握了。

Marginal VaR: 第i個(gè)資產(chǎn)變化1塊錢(qián)帶來(lái)的影響，公式要記住哦！

IVAR： Marginal VarR*任意金額

CVAR: 對(duì)應(yīng)的i的Marginal VarR*wi

四、Investment Risk Management-hedge fund

hedge fund v.s. mutual fund

hedge fund是私下發(fā)行的，面對(duì)少數(shù)有錢(qián)的合格投資者

監(jiān)管有限，可以任意做空，有可能杠桿很高

對(duì)基金經(jīng)理能力要求很高

biases of Database of hedge fund

survivorship bias

self-reporting bias(可以選擇不披露)

backfill bias

hedge fund發(fā)展脈絡(luò)

1987-1996 絕大多數(shù)是個(gè)人投資者，可以輕松跑贏大盤(pán)

1998年長(zhǎng)期資產(chǎn)管理公司出現(xiàn)問(wèn)題，個(gè)人投資者開(kāi)始撤離

2000年，IT泡沫，出現(xiàn)了很多機(jī)構(gòu)投資者，開(kāi)始了對(duì)沖基金的正式之路，推動(dòng)了指數(shù)的出現(xiàn)

hedge fund strategy

managed futures: 專門(mén)炒期貨的，要預(yù)測(cè)trend; trend following；managed futures很多也是top down的分析過(guò)程

global macro：宏觀投資，采取自上而下top down的方式，國(guó)家經(jīng)濟(jì)——行業(yè)——優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

risk arbitrage/merger arbitrage, long target, short acquire；風(fēng)險(xiǎn)是deal risk

fixed income arbitrage; 利用定價(jià)不合理

convertible arbitrage: 債券有凸性，漲得快跌得慢；long convertible bond, short equity

long short equity， long 低估的股票，short高估的股票

equity market neutral: 為了讓beta=0，保留了大量的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

ermerging market: 去新興市場(chǎng)投資

dedicated short bias