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pass through securities是轉(zhuǎn)手證券，是抵押貸款證券化市場的主要證券品種。轉(zhuǎn)手證券可以采取權(quán)益憑證或債券憑證兩種形式。

轉(zhuǎn)手證券持有者所得到的的現(xiàn)金流量取決于基礎(chǔ)資產(chǎn)生成的現(xiàn)金流量，投資者定期收取由發(fā)行人“轉(zhuǎn)手”的本金和利息。》》》點(diǎn)我咨詢FRM報(bào)考詳情

pass through securities轉(zhuǎn)手證券分類：

轉(zhuǎn)手證券實(shí)際上是包括兩類證券：一類股權(quán)型的轉(zhuǎn)手證券，另一類是債券型的轉(zhuǎn)手證券。

這二者的區(qū)別是，股權(quán)型轉(zhuǎn)手證券的投資者按比例擁有抵押貸款組合資產(chǎn)的所有權(quán)，債權(quán)型轉(zhuǎn)手掌權(quán)的投資者被認(rèn)為是向發(fā)行人發(fā)放了一個(gè)“貸款”，因此，這種類型證券的投資者擁有的是抵押貸款組合中資產(chǎn)的債券，而不是所有權(quán)，如cmo。

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轉(zhuǎn)手證券的發(fā)起人先將抵押貸款進(jìn)行組合，并將其轉(zhuǎn)移給一個(gè)獨(dú)立的信托機(jī)構(gòu)或其它實(shí)體，投資者投資所擁有的是對整個(gè)抵押貸款組合所產(chǎn)生的收益的不可分割的所有權(quán)。

發(fā)起人一般都繼續(xù)擔(dān)當(dāng)起履行服務(wù)和日常雜務(wù)的職責(zé)，它還可以分享從屬證券所代表的一部分剩余現(xiàn)金流。

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