value added這兩個英文單詞你也認識，但是在CFA中它是一個知識點，那你知道是什么意思？衡量標準是什么？

衡量增加價值 value added，就是積*回報

以上是理念式。右邊的兩個公式相等的前提是不存在個股的選擇。

Ri = return of security i 可以是證券 i 或者資產(chǎn)類別 i 的回報

delta Wi = Wp,i - Wb,i 積*權(quán)重（active weights）。可以是單個證券，也可以是資產(chǎn)類別的積*權(quán)重。組合中所有證券的主動權(quán)重之和為0.

overweight：positive

underweight：negative

Ra,i = Ri - Rb 證券主動回報（active security return）


如果基金經(jīng)理只是調(diào)個股權(quán)重，也是只有積*權(quán)重，沒有證券選擇帶來的積*回報（underweight /overweight securities體現(xiàn)的是資產(chǎn)配置能力）

增加價值來源（資產(chǎn)配置和選股能力）

有多個資產(chǎn)類別的組合，主動回報可以拆解為兩部分：

資產(chǎn)配置：相對基準組合，資產(chǎn)類型的主動權(quán)重

證券選擇：資產(chǎn)類型內(nèi)的證券的主動權(quán)重