負(fù)增長(zhǎng)，負(fù)利率，負(fù)油價(jià)成為2020年目前經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的代名詞，為何做這么說呢？今天我們?nèi)谲S老師用CFA知識(shí)為你講解這些現(xiàn)象。

什么是負(fù)利率呢？負(fù)增長(zhǎng)呢？其實(shí)兩者是分不開的，進(jìn)入2020年以來，一季度GDP下降6.8%，為改革開放以來的*。利率雖然不為負(fù)，但是1年期與5年期LPR分別下降20B與10BP，也創(chuàng)下了LPR自2019年8月開始實(shí)行以來的*降幅。

5月到期的WTI原油期貨盤中*跌至每桶-40.32美元，為石油期貨從1983年在紐約商品交易所開始交易后*跌入負(fù)數(shù)交易。我們正在見證歷史。

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2020年4月17日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，經(jīng)初步核算，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）206504億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比下降6.8%。受新冠肺炎疫情影響，一季度，三大需求均出現(xiàn)不同程度的下降，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。其中，*終消費(fèi)支出拉動(dòng)GDP下降4.4個(gè)百分點(diǎn)。

全國(guó)居民人均消費(fèi)支出實(shí)際下降12.5%，資本形成拉動(dòng)GDP下降1.4個(gè)百分點(diǎn)。一季度，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比名義下降16.1%，而上年同期為增長(zhǎng)6.3%。貨物和服務(wù)凈出口拉動(dòng)GDP下降1.0個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，一季度我國(guó)貨物貿(mào)易順差983.3億元，比上年同期減少80.6%。4月20日，央行公布了LPR報(bào)價(jià)，1年期LPR報(bào)3.85%，下降20BP；5年期以上LPR報(bào)4.65%，下降10BP，美東時(shí)間4月20日，5月到期的WTI原油期貨一度跌至-40美元，收盤每桶-37.63美元，下跌55.9美元，跌幅305.97%。

油價(jià)為負(fù)可以從三個(gè)方面解釋，*是WTI原油期貨的特殊性，West Texas Intermediate美國(guó)西德克薩斯輕質(zhì)原油，主要是在位于俄克拉荷馬州的內(nèi)陸城市庫(kù)欣交割。

截至4月10日，庫(kù)欣的存儲(chǔ)設(shè)施已存滿約72%，然而近幾周的庫(kù)欣原油庫(kù)存也是連續(xù)增長(zhǎng)，其原油庫(kù)容很可能在未來幾周內(nèi)填滿，由于新冠疫情和交通不暢，原油很難運(yùn)輸或儲(chǔ)存。

第二是投資者結(jié)構(gòu)，近期由于石油暴跌，看多石油的人太多，5月合約在*交割前的多方持倉(cāng)明顯高于正常水平。

第三是臨近轉(zhuǎn)倉(cāng)日，根據(jù)芝加哥商品交易所消息，5月合約將在美東時(shí)間4月21日(北京時(shí)間22日凌晨02:30)進(jìn)行交割。多數(shù)經(jīng)紀(jì)商會(huì)在4月16日-20日展期。為了避免被強(qiáng)制平倉(cāng)，部分交易者往往會(huì)提前平掉5月份的合約，重新建倉(cāng)6月的合約，造成5月份合約出現(xiàn)許多賣盤，造成價(jià)格大跌。

對(duì)于多頭而言，如果不能賣掉5月份的合約，就只能實(shí)物交割，收到幾萬桶石油現(xiàn)貨，而庫(kù)欣由于庫(kù)存不足，有沒有地方放，即使找到地方存放，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)也會(huì)令人絕望，所以形成“空逼多”的現(xiàn)象。

特朗普在美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月20日的白宮記者會(huì)上表示，美國(guó)計(jì)劃將購(gòu)入7500萬桶原油，此外，美國(guó)能源部將釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的空間租賃給美國(guó)的石油公司，來應(yīng)對(duì)商業(yè)儲(chǔ)存空間不足問題。5月WTI原油期貨21日大漲，重新回升至0以上，目前*是0.1元。

CFA知識(shí)

如何應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)上這些？近日，中共中央政治局召開會(huì)議并指出，要以更大的宏觀政策力度對(duì)沖疫情影響。積*的財(cái)政政策要更加積*有為，提高赤字率，發(fā)行抗疫特別國(guó)債，增加地方政府專項(xiàng)債券，提高資金使用效率，真正發(fā)揮穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵作用。

所以只有掌握了經(jīng)濟(jì)學(xué)的知識(shí)，才能在金融市場(chǎng)上更從容，那你還不趕緊跟著融躍老師一起學(xué)習(xí)CFA知識(shí)，讓你也從容的知道一些經(jīng)濟(jì)知識(shí)！

穩(wěn)健的貨幣政策有什么好的作用呢？經(jīng)濟(jì)學(xué)CFA知識(shí)中的額一個(gè)小知識(shí)點(diǎn)告訴你，CFA老師給你說說穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，運(yùn)用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行，把資金用到支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)上。