久期和凸度對(duì)債券價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理具有重要意義，債券基金經(jīng)理可以通過合理運(yùn)用這兩種工具實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合現(xiàn)金流匹配和資產(chǎn)負(fù)債有效管理。基金從業(yè)考試中久期和凸性的應(yīng)用有哪些？
如果債券基金經(jīng)理能夠較 好 地 確 定 持 有 期 ，那么就能夠找到所有的久期等于持有期的債券，并選擇凸性的那種債 券 。這 類 策 略 稱 為 免 疫 策 略 （ immunization strategies )。選 擇 免 疫 策 略 ，就是在盡量減免到期收益率變化所產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)的同時(shí)，還盡可能從利率變動(dòng)中獲取收益。常用的免 疫 策 略 主 要 包 括 ：所 得 免 疫 （ income immunization )、價(jià) 格 免 疫 （ price immunization )。
1、所得免疫
所得免疫策略投資者有充足的資金可以滿足預(yù)期現(xiàn)金支付的需要。這對(duì)于養(yǎng)老基金、社?；?、保險(xiǎn)基金等機(jī)構(gòu)投資者具有重要的意義，因?yàn)檫@類投資者對(duì)資產(chǎn)的流動(dòng)性要求很高，其投資成敗的關(guān)鍵在于投資組合中是否有足夠的流動(dòng)資產(chǎn)可以滿足目前的支付。
2、價(jià)格免疫
價(jià)格免疫由那些*特定數(shù)量資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值高于特定數(shù)量負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值的策略組成。價(jià)格免疫使用凸性作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)凸性與負(fù)債凸性相匹配。
