基金從業(yè)考試：股票基本面分析中的行業(yè)分析！“自上而下”分析法的第二步是行業(yè)分析，著重對行業(yè)基本面及其行業(yè)發(fā)展前景等行業(yè)因素進行判斷。行業(yè)因素 （ industry factor )，又稱產業(yè)因素，影響某一特定行業(yè)或產業(yè)中所有上市公司的股票價格。這些因素包括行業(yè)生命周期、行業(yè)景氣度、行業(yè)法令措施以及其他影響行業(yè)價值面的因素。
1 、行業(yè)生命周期
任何一個行業(yè)都要經歷一個生命周期：初創(chuàng)期、成長期、平 臺 期 （成熟期）和衰退期。同行業(yè)不同的公司的業(yè)績雖有不同，但與該行業(yè)所處的整體發(fā)展階段有很大關聯。
( 1 ) 初創(chuàng)期。在初創(chuàng)期，大量的新技術被采用，新產品被研制但尚未大批量生產，銷售收入和收益急劇膨脹。公司的壟斷利潤很高，但風險也較大，公司股價波動也較大。
在此，有兩點需要注意：
一是關注行業(yè)的動態(tài)分析，例如多晶硅行業(yè)從初創(chuàng)到過剩期的迅速轉化，導致產業(yè)的投資風險加大。
二是關注不同區(qū)域或不同國家的分析。隨著全球制造業(yè)的轉移，某些產業(yè) （如汽車產業(yè)等）從發(fā)達國家向新興市場尤其是中國轉移，產生不同產業(yè)周期的地域梯度。
( 2 ) 成長期。在成長期，各項技術已經成熟，產品的市場也基本形成并不斷擴大，公司利潤開始逐步上升，公司股價逐步上漲。在這個階段。整個成長期，可以進一步再細分成高速成長期、穩(wěn)健成長期和緩慢成長期。
( 3 ) 成熟期。在成熟期，市場基本達到飽和，但產品更加標準化，公司的利潤可能達到高峰。由于行業(yè)競爭激烈，邊際利率逐漸降低，對利潤產生壓力，增長緩慢甚至停滯。這個階段的公司稱為“現金牛”，即擁有穩(wěn)定的現金流。
( 4 ) 衰退期。在這個階段，行業(yè)的增長速度低于經濟增速，或者萎縮。原因是產品過時、新產品的競爭或低成本的供應商競爭所導致。
2、行業(yè)景氣度
股市對行業(yè)關注的熱點會隨著行業(yè)景氣度變化而發(fā)生變化。不同行業(yè)對經濟周期的敏感度以及經營環(huán)境不同，其各種經濟指標和增長速度經常呈起伏波動之態(tài)。如何正確識別各行業(yè)指標波動的幅度和頻率，識別行業(yè)的動態(tài)變化，是科學投資決策的一項重要內容。而景氣度調查方法正是應運而生的識別和預測行業(yè)動態(tài)變化的重要且有效的途徑。
